8-3) The Essential Checklist: From Sourcing to Due Diligence and Closing

M&A DUE DILIGENCE

The Essential Checklist:
From Sourcing to Due Diligence and Closing

Navigating the secondary market is akin to executing a complex corporate merger. A structured Due Diligence (DD) process is paramount.

Even if a solar facility looks pristine and boasts solid historical generation data, it may hide critical structural defects, impending equipment failures, or toxic legal liabilities. Here is your comprehensive phase-by-phase checklist.

Phase 1: High-Level Screening

• Offtake Agreement Analysis: The foundation of valuation is the revenue stream certainty. Analyze the off-taker, mechanism (PPA, Feed-in Tariff), remaining term, and pricing escalation clauses.
• Site Control and Real Estate: Determine if the land is owned or leased. Compare the remaining lease term against the useful life of the solar asset and scrutinize restoration obligations.

Phase 2: Technical Due Diligence

• Equipment Degradation: Advanced DD requires drone thermography to scan the array for hot spots and micro-cracks. Maintenance logs of inverters must be rigorously audited.
• Civil Works & Integrity: Engineers must inspect mounting structures for corrosion and evaluate stormwater management to prevent severe soil erosion.

Phase 3: Legal & Financial DD

• Corporate Liabilities: Verify the SPV is free of undisclosed debts or pending litigation. Review all major project contracts for "Change of Control" clauses.
• Financial Reconciliation: Trace the actual megawatt-hours generated directly to utility invoices and bank deposits to ensure historical revenue claims are 100% accurate.

Phase 4: Structuring the SPA

• Representations and Warranties: The seller must provide legal guarantees regarding the accuracy of information. Indemnity clauses ensure the seller is financially responsible for hidden liabilities.
• Escrow Accounts: Withhold a portion of the purchase price in escrow until specific maintenance or upgrades promised by the seller are fully completed.

M&A DUE DILIGENCE

인수합병 필수 체크리스트:
매물 검색부터 실사(DD), 계약까지

남이 운영하던 발전소를 인수할 때는 기업 합병에 준하는 철저한 검증(Due Diligence) 과정이 필수적입니다.

겉보기에는 멀쩡하게 전기를 생산하는 것 같아도, 서류상 치명적인 흠결이 있거나 땅속 깊은 곳에 토목 하자가 숨어 있을 수 있습니다. 투자금의 안전을 지키기 위한 단계별 필수 체크리스트를 안내합니다.

1단계: 기초 필터링 (Deal Sourcing)

• 전력 판매 계약(PPA) 확인: 해당 발전소가 '장기고정가격계약'을 맺고 있는지 확인해야 합니다. 계약 잔여 기간과 단가를 파악하여 재무 모델을 수립합니다.
• 부지 소유권 및 권리 관계: 부지가 매도자의 소유인지 임대차인지 점검합니다. 임대차라면 잔여 임대 기간이 발전소 수명을 포괄할 수 있는지 확인합니다.

2단계: 현장 기술 실사 (Technical DD)

• 모듈 및 인버터 상태 점검: 열화상 카메라를 장착한 드론을 활용해 미세한 균열이나 핫스팟 현상을 확인합니다. 인버터의 교체 주기도 정밀 점검합니다.
• 토목 및 배수 시설: 패널 밑 흙이 쓸려 내려간 흔적(세굴 현상)이 없는지, 구조물 철골에 심각한 녹이 슬지 않았는지 점검합니다.

3단계: 법무 및 재무 실사 (Legal & Financial DD)

• 숨겨진 부채 점검: 발전소 특수목적법인(SPV)에 납부하지 않은 세금이나 숨겨진 채무, 법적 분쟁이 없는지 철저히 조사합니다.
• 현금 흐름 교차 검증: 통장 거래 내역과 세금계산서를 대조하여, 매달 입금된 전력 판매 대금이 매도자의 주장과 정확히 일치하는지 검증합니다.

4단계: 주식매매계약 (SPA) 체결

• 진술 및 보장 (R&W): 매도자가 제공한 정보가 진실이며, 계약 후 숨겨진 하자 발견 시 전액 배상한다는 조항을 명시하여 법적 안전장치를 마련합니다.
• 에스크로(Escrow) 활용: 매도자가 약속한 수리나 유지보수를 완벽히 끝낸 것을 확인한 후에야 잔금이 지급되도록 잔금 일부를 에스크로 계좌에 묶어둡니다.